每经记者：赵云 每经编辑：肖芮冬

1 月 16 日，市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。截至收盘，沪指涨 0.28%，深成指涨 0.41%，创业板指涨 0.66%。

板块方面，家电、小红书概念、有色金属、CPO 等板块涨幅居前，人形机器人、半导体、白酒、军工等板块跌幅居前。

个股涨多跌少，全市场超 3300 只个股上涨。沪深两市全天成交额 1.27 万亿元，较上个交易日放量 850 亿。

今天早盘前 15 分钟，市场一度高开高走，仿佛又要上演普涨行情。

但从 9:45 到 13:12，三大指数纷纷回落，又一度集体翻绿。

好在刚入水不久，跌势便明显止住。截至收盘，三大指数飘红，仅科创 50 明显下跌；个股涨多跌少，全 A 平均股价也收出一根 " 假阴线 "，实际上涨 0.26%。

结果而言，周二以来大盘由下跌转震荡的趋势不改，蓄力后继续上攻的预期反而更强了。有分析认为：

若对后市乐观，这几天的盘中低点，不妨视作买点来博弈。

华西证券研报称，随着央行出手稳汇率、证监会会议再次强调 " 稳住股市 " 等，人民币对美元汇率已实现企稳、投资者对 A 股利空因素的担忧得到集中缓解。展望后市，A 股市场有望再次交易 " 两会 " 政策预期，一轮春季行情或正在酝酿。

当然，对于前期在科技线热门大票上抱团的投资者来说，今天可能出现了较多的浮亏。原因很简单：" 寒王 " 大跌了。

5 天前 777.77 元 " 豹子顶 "，今天最低跌到 580 元

早上 9:45，被视为国内 AI 一哥、" 寒王 " 的寒武纪随大盘回落后，持续遭大单抛售，9:55~9:58 快速跳水，最低跌至 580 元，收盘价为 594 元。

相较上周五盘中最高价 777.77 元，最大回撤幅度达到了 34%。

整个科技线尤其 AI 芯片股，也随之承压。截至收盘，寒武纪、中兴通讯、中芯国际的成交额都超过百亿元，均录得下跌。

消息面来看，公司本身并无突发重大利空。其刚发布的 2024 年度业绩预告显示，预计 2024 年全年实现总营收 10.7 亿元至 12.0 亿元，同比增加 50.8% 至 69.2%；归母净利润为 -4.0 亿元至 -4.8 亿元，亏损同比收窄 43.0% 至 53.3%。

广发证券研报点评称，去年四季度，公司归母净利润扭亏为盈，反映了公司聚焦云端核心业务，实现营收快速增长的同时，优化资源配置，各项费用都得到了有效控制。在营收重回高增长轨道后，2025 年该公司或扭亏为盈，但考虑到公司对于 AI 芯片设计和软件生态方面的研发投入有望增加，整体净利率保持在合理范围内。

因此有分析认为，寒武纪本身股价处于高位，容易受到一些场外变量的影响。1 月 16 日上海证监局官网显示，沐曦集成电路（上海）股份有限公司近日完成了上市辅导备案拟在 A 股 IPO，辅导机构为华泰联合证券。该公司提供 GPU 芯片及解决方案。竞争对手的到来，可能会给估值带来一个再平衡的过程。

另外，在上周五的推送中我们也提到，本轮行情以来，寒武纪多次在收出 " 对子顶 "+ 长上影线后，迎来一段时间的震荡。

当下大盘震荡回暖，一些前期表现不那么突出的板块也有机会被轮动到，抱团资金有所松动。寒武纪乃至芯片股的突然下跌，可能 "Price in" 了上述所有因素。

通信、工程机械 ETF 领涨

受寒武纪等权重股走弱影响，今天场内领跌的 ETF，大多是科创芯片、半导体、芯片等主题。

值得注意的是，今日下跌后，这些产品的年内表现大致刚刚由涨转跌，相对不少其他主题、行业 ETF 而言，实质上完成了一次 " 补跌 "。

而在上涨一侧，与 A 股挂钩的产品中，两类 ETF 表现比较亮眼：

1）上午走强的工程机械 ETF

投资逻辑来看，2024 年 12 月中国区小松挖掘机开工小时数 108 小时，同比增长 19.5%，环比增长 2.5%，创 3 年来新高。中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数破百反映中大挖景气度有所回暖，与 12 月国内中挖销量同比增长 18%、大挖销量同比增长 20% 相互验证。

国内中大挖景气度上行主要受益于下游基建回款端和开工端明显复苏。展望 2025 年，利好包括基建开工和资金端持续改善。国内中大挖景气度回暖带动主机厂销量结构持续优化，盈利能力有望进入上行通道。

2）午后拉升的通信 ETF

成分股不包含寒武纪等芯片股的科技主题 ETF，今天其实未受太大影响。如创业板人工智能 ETF，甚至单日上涨 3.17%。

午后，多只通信 ETF 最高涨至约 3.5%。

中信证券研报称，回顾 2024 年，通信行业呈现明显的结构性景气特点。运营商、优质国央企，持续稳健增长。海外 AI 算力产业链延续高景气，光模块龙头业绩快速增长。同时，国内 AI 算力链有望逐步释放业绩，AIDC、交换机、液冷等领域龙头订单显著提升。物联网领域龙头业绩亦迎来明显改善。5G 与传统光纤领域仍面临一定压力。（个股方面）重点推荐运营商、光模块、连接器、AIDC、液冷、物联网、交换机等细分龙头。

而对感兴趣的投资者来说，通信 ETF 也不失为把握国产算力投资机会的选项。